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“钴”涨完“妖镍”概念又起,盛屯矿业进军印尼靠谱么?红星歌合唱歌谱云南自驾游杨坤

时间:2019-08-13 20:32

近日,印尼原矿出口配额政策收紧叠加禁矿传闻,隔夜伦镍高位震荡收涨2.46%。8月8日晚间,环亚ag8866官网盛屯矿业发布公告,全资子公司宏盛国际将增资550万美元持有华玮镍业55%股权,进军印尼红土镍市场。受此消息刺激,盛屯矿业高开高走并以涨停报收。

8月8日晚间,盛屯矿业发布对外投资公告,拟投资友山镍业印尼有限公司,总投资金额为1.45亿美元约合10.24亿。

8月9日盛屯矿业高开高走,最后报收5.80元/股,涨幅为10.06%。盛屯矿业这波行情,或与印尼原矿出口配额政策收紧有关,甚至有传言称印尼或将提前禁止镍矿出口。虽然印尼方面已表示无需在意出口禁令传闻,供应预期变化不大,但期镍价格在主力对基本面的博弈下仍然快速走高。

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进军印尼镍市场

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从公告内容来看,盛屯矿业主要将通过海外全资子公司控股孙公司华玮镍业,再通过华玮镍业投资项目母公司的方式进行项目开发。

据公告信息,盛屯矿业海外全资控股子公司宏盛国际能源有限公司与华友控股有限公司联手,对孙公司华玮镍业有限公司进行550万美元增资。增资后,宏盛国际持股华玮镍业55%股权,华友控股持有45%股权。华玮镍业再与永青科技有限公司控股的恒通亚洲科技有限公司共同投资友山镍业印尼有限公司,其中华玮镍业持股65%,恒通亚洲持股35%。友山镍业印尼有限公司为投资标的的控股母公司。

公告同时显示,本次投资标的为印度尼西亚纬达贝工业园建设年产3.4万吨镍金属量高冰镍项目,总投资40679万美元,包括建设投资31498万美元、利息2200万美元、流动资金6982万美元。

公告并称,本次投资活动将为公司带来较好的收益。预期年销售收入4.1704亿美元,年均利润1.2657亿美元,年平均税后利润9504万美元。

由此不难发现,通过股权层层嵌套,盛屯矿业间接持有友山镍业35.75%的股权。若项目按照预期投资且达到预期目标,并表后盛屯矿业将有望获得1.49亿美元的营收和3397.68万美元的净利。若按7.0的汇率计算,本项目每年为盛屯矿业带来的营收和净利将为10.43亿人民币和23783.76万元。

对于本次收购,盛屯矿业表示具有多个优点,将有助于改善上市公司的财务状况。具体来看,主要包括红土镍是三元电池的重要材料,三元电池在动力电池、储能电池和消费电池三个领域有广泛应用,新能源电池又是新能源汽车的重要动力供给材料;印尼红土镍开发成本低;与公司国际化战略相符;火法冶炼复合实际情况以及项目合作伙伴经验丰富等。

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有望突破瓶颈?

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对比盛屯矿业最近几年的发展,投资友山镍业,若顺利投产且经营达到预期目标,或可有助改善公司财务状况。

公开信息显示,盛屯矿业成立于1975年,主营业务为对矿业、矿山工程建设业的投资与管理,经营各类商品和技术的进出口。经营范围包括对矿山、矿山工程建设业的投资与管理;批发零售矿产品、有色金属;黄金和白银现货销售;经营各类商品和技术的进出口;信息咨询;智能高新技术产品的销售、服务;接受委托经营管理资产和股权;投资管理。

财务数据显示,2016年至2018年,公司分别实现营收127.1亿元、206.7亿元和307.5亿元,对应增长率分别为90.78%、62.61%和48.80%;净利为18856万元、61033万元和42026万元,对应增速分别为36.19%、223.67%和-31.14%。

由此不难发现,尽管最近三年公司营收呈现快速发展,但净利却呈现“抛物状”。尤其是,盛屯矿业净利在2017年创下6.1亿元高点和223.67%的增速后,业绩却出现增收不增利的“困境”。进入2019年,净利进一步下滑。

盛屯矿业一季报显示,报告期内公司实现营收57.94亿元,同比下滑0.32%;实现净利2087万元,同比下滑86.51%。

对于业绩的下滑,在2018年年报中,盛屯矿业将其归结于国际宏观风险事件频发,使得中国整体经济下行压力较大,资本市场低迷正当。有色金属行业因此承受较大的经营压力,全年锌、钴价格冲高回落,下半年钴价波动加剧,下跌幅度较大。国内外形势对公司的经营带来了一定的压力。

为何锌、钴的价格下跌,给盛屯矿业的业绩带来较大冲击?从具体的经营分析或可见其对盛屯矿业的影响。

财报数据显示,2016年,公司实现营收127.1亿元。分品种来看,金属产成品业务实现营收97.86亿元,占比为76.99%;矿产品原材料业务贡献营收23.50亿元,占比为18.49%;二者合计贡献营收95.48%。然而,由于二者毛利较低,其中矿产品原材料毛利为7.62%,金属产成品占比为2%,并未给盛屯矿业带来高利润。数据显示,上述二者的毛利润为3.75亿元,占全年8.16亿毛利润的45.96%。反观自产矿业务,由于毛利率高达65.22%,尽管营收贡献仅为3.45亿元,但却贡献毛利润2.25亿元,毛利贡献率高达27.57%。

2017年,盛屯矿业的业务结构发生明显变化。财报显示,报告期内其206.7亿的营收,主要来自金属产业链产品和钴材料产品的贡献。其中,金属产业链产品贡献营收178.5亿元,营收贡献率为86.37%;钴材料贡献营收23.5亿元,营收贡献率为11.35%。同时,由于钴材料业务的毛利高达30.83%,报告期内其贡献毛利7.23亿元,占14.16亿元总毛利的51.06%。显然,钴材料撑起了盛屯矿业利润的半壁江山。

不过,2018年受锌、钴价下降的影响,盛屯矿业的利润出现明显下滑。财报显示,报告期内钴材料贡献营收30.82亿元,同比增长31.15%,但由于毛利率下降至18.62%,仅产生毛利润5.74亿元,占11.64亿总毛利润的比例为49.31%。而金属产业链产品尽管报告期也贡献了272亿元的营收,但由于毛利率由2017年的1.97%下降至2018年的0.90%,仅贡献毛利润2.46亿元。

由此可见,2018年锌、钴的价格下跌,对盛屯矿业的业绩拖累明显。而实际上,为提高产品毛利率和净利规模,盛屯矿业还进行了几次收购活动,包括2018年8月收购产业链加工企业珠海科立鑫事项和2018年启动发行股份收购四环锌锗。彼时,四环锌锗对盛屯矿业的业绩承诺是,2018年至2020年,累计净利润分别不低于1.4亿元、3.4亿元和6亿元。

而本次投资印尼友山镍业,若投资成功,尽管营收并不给盛屯矿业带来大幅增长,但从利润角度视角,或可改善公司业绩。根据公告内容测算,业绩达到预期的前提下,本次投资活动每年将为盛屯矿业带来2.38亿元的净利。按2017年最高利润6.10亿元计,本次投资净利将为2017年的39%。